مضـــاعف الربحـــــية.
Price to Earnings Ratio – P/E Ratio
"سهم ذو مضاعف ربحية قليل أفضل من سهم ذو مضاعف ربحية كبير!"المقدمة:
أنت بالطبع تريد أن تستثمر في سهم جيد. وتريد أن يكون سعره جيد، وغير مبالغ فيه. عندئذٍ قد تسمع هذه العبارة (إبحث عن سهم ذو مضاعف ربحية قليل، فسهم ذو مضاعف ربحية قليل أفضل من سهم ذو مضاعف ربحية كبير).
ولتوضيح هذا الأمر دعنا نتعرف أولاً على مضاعف الربحية للسهم الذي يستخدمه البعض في تقييم الأسهم التي يخططون للإستثمار فيها، ثم نوضح بعد ذلك النقاط الأخرى أو العناصر الأخرى التي قد تختلف عن مضاعف الربحية في تقييم السهم، بصورة مبسطة.
ما هو مضاعف الربحية للسهم؟
تعريف مضاعف الربحية للسهم:
[مضاعف الربحية للسهم] هو حاصل قسمة [السعر السوقي للسهم] على [ربحية السهم].كيف يتم حساب مضاعف الربحية للسهم؟
ولمعرفة كيفية حساب مضاعف الربحية للسهم، عليك أولاً بمعرفة الأشياء التالية قبل البدئ في الحساب:- عدد أسهم الشركة المُتداولة في البورصة.
- أرباح الشركة.
- ربح السهم الواحد.
- السعر السوقي للسهم، وهو سعر التداول للسهم.
حساب أرباح السهم الواحد:
- الحساب بإستخدام الأرباح المتوقعة للشركة.
- حساب أرباح 12 شهر السابقة، وهي الأكثير إستخداماً والتي نبني عليها هذا المقال. دعنا نقوم بالتطبيق العملي على المثال التالي لحساب مضاعف الربحية للسهم:
حساب مضاعف الربحية:
- مضاعف الربحية للسهم يتناسب عكسياً مع ربحية السهم، فإذا كانت ربحية السهم كبيرة، يكون مضاعف الربحية قليل. والعكس، فإذا كانت ربحية السهم قليلة كان مضاعف الربحية كبير. أي أن التناسب بين مضاعف ربحية السهم وأرباح السهم، تناسب عكسي، أليس كذلك؟
كيف تستخدم مضاعف الربحية لتقييم الأسهم؟
سواء قمت بحساب مضاعف الربحية للسهم، أو قمت بالبحث عن مضاعف الربحية للسهم من خلال المواقع الإلكترونية، فاستخدام مضاعف الربحية لتقييم السهم أو المقارنة بين الأسهم له ضوابط أو قواعد بسيطة لكي يكون تقييمك صحيح. فأنت حين تبدأ في دراسة الأسهم والمقارنة بينها بواسطة مضاعف الربحية، عليك بالمقارنة بين القطاعات كلها أولاً، بإيجاد متوسط مضاعف الربحية لكل قطاع على حده. وبناء على ما توصلت إليه من بيانات، قم بإختيار القطاع المناسب ثم قارن بين الأسهم داخل هذا القطاع.ليس من المنطقي أو المعقول أن تقارن بين سهم في قطاع الكيماويات وليكن سهم (س) مثلاً، بسهم في قطاع الإنشاءات وليكن سهم (ص) على سبيل المثال. فإذا وجدت مضاعف الربحية للسهم (س) أكبر من مضاعف الربحية للسهم (ص)، من المؤكد ومن البديهي أنك ستختار سهم (ص) بدون تفكير، أليس كذلك؟
بإختيارك الأخير هذا تقع في الخطأ، فقد يكون سهم (ص) ذو مضاعف الربحية الأقل من سهم (س)، له مضاعف الربحية الأكبر في قطاعه هو، وهو قطاع الإنشاءات! وبالتالي يكون هو السهم الأسوأ في قطاعه. وقد يكون سهم (س) ذو مضاعف الربحية الأكبر من مضاعف ربحية السهم (ص)، له مضاعف الربحية الأقل في قطاعه هو، وهو قطاع الكيماويات، وبالتالي سيكون سهم (س) هو السهم الأفضل في قطاعه.
وبطريقة أخرى يمكن صياغة الفقرة السابقة، سهم (ص) بناء على مضاعف ربحيتة في قطاعه - قطاع الإنشاءات - هو الأسوأ في قطاعه، رغم أن مضاعف ربحيته أقل من مضاعف ربحية السهم (س)! وسهم (س) بناء على مضاعف ربحيته في قطاعه - قطاع الكيماويات - هو الأقوى والأفضل في قطاعه، رغم أن مضاعف ربحيته أكبر من مضاعف ربحية سهم (ص).
لذلك يجب أن تختار القطاع أولاً، ثم تقوم بالمقارنة بين أسهم القطاع نفسه. ثم تختار السهم الذي تتحقق فيه كل ما سبق من حسابات وقواعد إختيار. لكن هل هذا وحده يكفي لإختيار سهم جيد، وهل الإعتماد على مضاعف الربحية للسهم فقط يكفي للإختيار الصحيح والمفاضلة أو المقارنة بين الأسهم؟
من المؤكد أن هناك عناصر أخرى يجب أن تؤخذ في الإعتبار عن دراستك أو عند مقارنتك بين الأسهم ليكون الإختيار صحيح ومبني على أسس سليمة، وصحيحة. فطالما بدأت بالتفكير في المقارنة بين الشركات مالياً، عليك بالبحث عن أمور مالية أخرى عن الشركة، فإن مضاعف الربحية ليس وحده هو التحليل المالي للشركات! دعنى أسرد لك بعض النقاط الهامة التي قد تفيدك في تقييم الأسهم إضافة لمضاعف الربحية.
العناصر الأخرى التي تساهم في تقييم الأسهم إضافة لمضاعف الربحية.
الخطط المستقبلية للشركة.
قد تجد شركة لديها خطة طويلة الأجل بفتح فروع أخرى، أو زيادة خطوط الإنتاج وعمل توسعات نظراً لرؤية مستقبلية لدى الشركة عن النشاط المُتوقع لهذا القطاع، وقد يكون مضاعف الربحية لهذه الشركة في الوقت الحالي مُرتفع مقارنة بمضاعف الربحية للأسهم الأخرى في نفس القطاع!وسبب هذا الإرتفاع في مضاعف الربحية في الأصل، هو إرتفاع السعر السوقي للسهم، والذي قد يكون بسب إقبال المستثمرين على السهم، ونتيجة هذا الإقبال قلَّ المعروض من السهم وزاد الطلب على السهم، والنتيجة الطبيعية بهذا الإقبال تكون زيادة السعر السوقي للسهم، وبالتالي زيادة مضاعف الربحية للسهم!
والزيادة في الطلب هنا رُبما تكون بسبب معرفة المستثمرين لهذه الخطط المستقبلية للشركة وهم يثقون في إدارة، أنها قادرة على تحقيق هذه الخطط والنمو بالشركة، وبالتالي يستبقون الشراء رغم إرتفاع سعر السهم حالياً! قبل أن يشتروه بسعر أعلى في المستقبل القريب بعد تحقق هذه الخطط.
لذلك، فإن تقييمك لهذا السهم بناء على مضاعف الربحية فقط في هذه الحالة قد يكون تقييم خطأ أو محدود الرؤية، وقد تحرم نفسك من أرباح مستقبلية كبيرة، في إستثمار طويل الأجل.
مديونيات الشركة (الديون).
مُعدل نمو الشركة.
يمكنك في هذه الحالة إستخدام مضاعف الربحية على التوازي مع مُعدل نمو الشركة (كلما طالت مدة دراسة مُعدل النمو كانت النتيجة أفضل)، فعلى سبيل المثال، إذا كانت هناك شركة معدل نموها كبير ومضاعف ربحيتها قليل! هنا يكون السعر السوقي للسهم قليل أو مُقيَّم بأقل من قيمته، وشراءة في هذه الحالة يكون قرار جيد وسليم.وعلى العكس تماماً، فإذا كان مضاعف الربحية لسهم ما كبير ومُعدل نموها قليل، يكون السعر السوقي للسهم مرتفع أو مبالغ فيه، والإستثمار في هذه الشركة في هذه الحلة يكن خطر وقرار الإستثمار فيها غير جيد.
والعناصر المذكورة أعلاه، هي كمثال على العناصر الأخرى التي تؤثر في تقييم السهم. لذلك لا يمكن أن يكون مضاعف الربحية وحده هو العنصر الذي تُقيِّم به السهم الذي تريد الإستثمار فيه أو لمقارنة الاسهم.
الله ينور وممكن نشوف القيمة الدفتريه والمضاعف بتاعها؟
ردحذفإن شاء الله حاضر ..
حذفشكرا جزيلا علي المجهود الرائع المبذول علي هذه المدونة. انا كواحد جديد في المجال لم اجد اي مصدر اخر مفيد حتي ١٠٪ من محتوي هذه المدونة
ردحذفشكراً جزيلاً ..
حذفربنا يجعلنا عند حسن ظنكم دائماً.
جزاك الله كل خير - ولكن ما هو موقف الاسهم الغير متداولة من الارباح ؟ اليست الارباح ناتجة من اجمالى اسهم الشركة المتداولة والغير متداولة بالبورصة ؟ وكذلك ما العمل اذا كانت الشركة قوية ومع ذلك لا تصرف ارباح منذ عدة سنوات
ردحذفمضاعف الربحية يتم حسابة على الأسهم المتداولة في البورصة .
حذفأما الأسهم الأخرى في الحقيقة لا أعلم حتى الآن ما هو العنصر الذي يتم تقييمها به ..
والشركة القوية التي لا تصرف أرباح ، على أي أساس حكمت أنها قوية طالما لا تقوم بتوزيع أرباح لمدة 10 سنوات .. أعتقد أن هناك أمر ما بالشركة يستحق المراجعة خاصة أن المساهمين في أي شركة يكون الهدف الرئيسي لهم هو تحصيل أرباح.
بايونيرز مثلا تعتبر شركة قوية ومع ذلك لم تصرف ارباح منذ 2010 ! وبالبحث فى موقع مباشر وجدت ان مضاعف الربحية 7.63 فكيف تم حسابه ؟ مع الشكر لاهتمام حضرتك بالرد على اسئلتى وجزاك الله كل خير
حذففي الحالة دي حضرتك .. حضرتك لازم تروح تحضر الجمعية العمومية أو الإجتماعات اللي بيشارك فيها المساهمين في الشركة وتراجه الاوراق وتفهم ليه لم يتم صرف أرباح ..
حذفالتحليل المالي يتطلب الوصول للمعلومات بدقة لأنه يفيد المستثمرين طويلي الأجل ، فلابد للوصول للمعلمومة الدقيقة والصحيحة من الشركة نفسها.
ربنا يبارك لك يا استاذانا
ردحذفآمين .. شكراً جزيلاً.
حذفمجهود تشكر عليه و لكن للأسف قليل منا خاصة أن اغلب المتعاملين بالبورصه من المضاربين لا يهتم بالتحليل المالى رغم أهميته فهو يهم المستثمرين طويلى الجل بالدرجه الأولى
ردحذففعلاً كلام حضرتك صحيح .. الذين يهتمون بالتحليل المالي قليل لأنه يحتاج قراءة معلومات الشركة باستمرار والوصول للمعلومات الدقيقة يحتاج مجهود.
حذفبارك الله فيك.. معلومات مفيدة جدا
ردحذفآمين .. شكراً جزيلاً.
حذفمعلومات قيمة ومفيدة بنشكر حضرتك
ردحذفالعفو يافندم .. وشكراً جزيلاً على المتابعة.
حذفجزاك الله خيرا على مجهودك
ردحذفآمين .. شكراً جزيلاً.
حذفجزاك الله خيرا استاذ عادل
ردحذفيا ريت حضرتك تعمل موضوع او توضيح للمستثمرين طويلي الاجل في المواضيع الآتية
القيمة الدفترية و مضاعفها
التوقيت الامثل لشراء الاسهم
انواع الاستثمار في الاسهم ( متحفظ او متوازن او مغامر ) والنسب المعبرة عن كل منهم
العلاقة بين العائد والخطورة و تنويع الاسهم بين القطاعات و العدد الاقصى الذي يتيح تكوين ارباح معقولة.
آسف على الاطالة.
تسلم...الله ينور عليك وجزاك الله كل خير
ردحذفجزاكم الله خيرا على المعلومات القيمة
ردحذفممتاز ونرجو المزيد
ردحذفاحسنت صنعا يا رجل 🙏
ردحذفكيف يحسب معدل نمو الشركة
ردحذف